定增加协议转让！钟睒睒看上了锦波生物什么

转自：北京商报

中国前首富钟睒睒相中北交所大牛股锦波生物（832982）。锦波生物最新公告显示，钟睒睒拟通过旗下养生堂有限公司（以下简称“养生堂”）全额认购锦波生物不超20亿元定增募资事项；同时，通过旗下久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）（以下简称“杭州久视”）以14.03亿元受让锦波生物实际控制人杨霞持有的5%股份。据悉，锦波生物是重组胶原蛋白领域的明星企业，其中，公司医疗器械板块毛利率为95.03%，超过贵州茅台。近年来，靠赛道的整体景气度，锦波生物业绩、股价齐涨，杨霞也坐上山西女首富之位。值得一提的是，此前华熙生物与巨子生物关于医美成分争议引发行业广泛关注，同处于同一赛道的锦波生物，也正面临着医美赛道更加激烈的竞争。

合计投资额约34亿元

锦波生物最新公告显示，公司控股股东和实际控制人杨霞将合计向杭州久视转让其持有的锦波生物575.33万股股票，占《股份转让协议》签署日公司总股本的5%，转让价格为243.84元/股（含税），共计14.03亿元。

同时，根据《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，公司将向养生堂定向发行相当于本次发行前锦波生物已发行的股份总数6.24%的人民币普通股股份，本次向特定对象发行股份总数不超过717.57万股（含本数），发行价格为278.72元/股，募集资金总额不超过20亿元，将用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目和补充流动资金。

根据公告，《股份转让协议》的股份交割与《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》的本次向特定对象发行股票的事项不互为前提条件。

值得一提的是，杭州久视、养生堂均为钟睒睒实际控制的企业。股权关系显示，钟睒睒直接持有养生堂98.38%股权，并通过杭州友福持有养生堂剩余1.62%股权。杭州久视系养生堂子公司，养生堂持有其99.75%股份。

上述交易完成后，养生堂、杭州久视将分别持有锦波生物5.87%、4.71%的股份，将分别成为锦波生物第二、第三大股东，钟睒睒得以间接控制锦波生物10.58%的股份。公司实际控制人杨霞持股比例将下降为50.73%。

锦波生物表示，公司是重组人源化胶原蛋白领域目前唯一一个实现植入级三类医疗器械技术突破并完成产业化的企业。目前，公司急需通过战略合作建设大规模工业化生产体系，建立面向更大范围消费者的推广、销售、渠道管理体系。养生堂可以为公司在产品研发、工业化生产、商业化推广、市场战略和经营管理等多方面进行赋能，在原材料、食品饮料添加、化妆品添加、药品开发、现有产品的商业化转化及大规模工业化生产人源化胶原蛋白等多个领域形成合作，从而帮助公司突破产能建设、产品商业化、市场渠道建设和管理等瓶颈，推动公司高质量发展。

核心业务毛利率超95%

钟睒睒投资锦波生物背后，锦波生物核心产品拥有较高的毛利率，2024年其医疗器械产品的毛利率甚至超过贵州茅台。

资料显示，锦波生物围绕人体结构性材料和人类重大传染病两大领域，重点开发以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的各类医疗器械、功能性护肤品等终端产品。2024年，公司86.89%营收来自于医疗器械产品，医疗器械产品实现收入12.54亿元，较上年同期增长84.37%；毛利率为95.03%，较上年同期增加1.85个百分点，已超过贵州茅台。

锦波生物医疗器械产品的销售增长主要来自于单一材料医疗器械产品的销售增长，其中，重点医疗器械产品是以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）。

近年来，锦波生物业绩持续增长。财务数据显示，2022—2024年，锦波生物实现的营业收入分别约为3.9亿元、7.8亿元、14.43亿元；对应实现的归属净利润分别约为1.09亿元、3亿元、7.32亿元。

今年以来，锦波生物股价持续大涨。东方财富显示，在后复权形式下，1月2日至6月27日，锦波生物区间累计涨幅为118.33%。截至6月27日收盘，锦波生物报348.8元/股，为北交所第一高价股，总市值为401.3亿元。

在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，钟睒睒投资锦波生物是一次具有战略意义的资本运作，可视为其对大健康领域的进一步布局，旨在抓住重组胶原蛋白赛道的发展机遇，实现产业协同与资本增值。邓勇表示，锦波生物近年来业绩持续高增长，盈利能力强，毛利率较高，其股价也持续走高，是北交所第一高价股，良好的业绩表现和发展态势对投资者具有吸引力。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，对钟睒睒而言，此次投资是布局高增长领域、拓宽商业版图的重要一步，有望收获丰厚回报。对锦波生物来说，钟睒睒的资金注入与资源倾斜，将为其技术研发、市场开拓提供强大助力，进一步巩固市场地位。同时，钟睒睒的品牌影响力也将为锦波生物带来积极的品牌联动效应，此次交易有望实现双赢。

成分争议背后的行业竞争

锦波生物在募集说明书中表示，中国重组胶原蛋白产品市场未来将以44.93%的年复合增长率增长，在2025年达到585.7亿元。2030年，中国重组胶原蛋白产品市场将达到2193.8亿元，市场将实现蓬勃发展。

在业内人士看来，钟睒睒此次重金投资锦波生物，是一场机遇与风险并存的“赌局”。相较于前几年的高速发展时期，医美行业目前的竞争愈发激烈。近期，华熙生物与巨子生物两大巨头就重组胶原蛋白展开的成分争议就是最好的例证。

虽然业绩持续增长，但锦波生物业绩增幅出现放缓是不争的事实。2023—2024年以及2025年一季度，公司业绩增幅分别为174.6%、144.27%、66.25%。

销售费用的大幅增长，同样能说明一些问题。2024年，锦波生物销售费用达到2.59亿元，同比增长56.73%，其中，线上推广及服务费、宣传推广费合计约9198万元，同比增长近90%。

此外，目前，相关监督管理部门对二类及三类医疗器械的生产、经营及流通等多环节提出了严格的要求，同时对化妆品生产经营的各个环节制定了严格的行为规范，提高了化妆品行业整体的准入门槛。未来，随着医疗器械及化妆品行业的发展，相关部门可能进一步出台更加严格的举措，对企业生产经营、执业许可、质量标准等方面提出更高的要求。

针对公司相关问题，北京商报记者致电锦波生物董秘办公室进行采访，对方电话未有人接听。

北京商报记者 丁宁