拥抱场景、医疗大健康特色产业供应链金融业务模式实践探析 | 财立方智库

财立方智库研究员 李闪闪 方保磊

中央经济工作会议指出，要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。其中，教育、医疗、就业、养老等方面是主要落脚点。笔者今天主要探讨医疗大健康这个重点产业。

医疗，每个人都不陌生，从婴儿呱呱落地到迟暮之年，终其一生都要和医疗打交道。医疗卫生体系由医药、医疗、医保这三部分组成。在供需难匹配的情况之下，医疗问题几乎成为所有国家的难题。

中国在医疗端推进医药分家，在医药端实行控费，虽然医保支付不仅限于在医院支付，还可以通过多种方式进行，但医院仍然是最焦点的机构。围绕区域焦点和特色场景，如何拆解医疗产业链、挖掘其中的供应链金融蓝海，笔者会逐一展开。

一、医疗大健康产业简述

如图所示：大健康产业是随着健康理念的延伸而形成的健康关联产业的集合。从产品及服务性质角度，大健康产业范畴包括医疗产品及服务和健康产品及服务。

大健康产业链上游由产品及设备研发制造行业构成，主要包括医药研发外包、药品制造、医疗器械制造、保健品制造、健康器械制造；大健康产业链中游由医药商业和健康服务业构成，其中，医药商业包括医药流通、医药零售、医药批发、医药仓储等，健康服务业包括医疗行业、健康管理服务行业、养老服务行业、健康文化、健康旅游、健康体育、健康地产、医疗美容行业、互联网医疗、医疗信息化、健康保险等行业;大健康产业链下游主要为医疗机构、医生及消费者(患者)。

大河财立方联合财立方保理出品的《河南医药行业发展白皮书（2025）》显示，2023年河南生物医药企业达1530家，总产值2820亿元，稳居全国前五；医疗器械企业总产值490亿元，麻醉耗材、体外诊断试剂等产品国内市场占有率超40%。

中国服务贸易协会商业保理专委会韩家平主任曾提出：底层逻辑上要求商业保理公司要做到比银行懂产业、比产业懂金融。立足金融的“毛细血管”，做好定位，脚踏实地做好最后一公里服务。

财立方保理立足河南，最熟悉河南区域，在众多熟悉场景中，通过多次研判，首选了医疗产业链场景，通过供应链金融服务打通了与市场需求的“最后一公里”。

一、医疗产业链供应链核心特征解析

（1）主体结构呈现“哑铃型”格局

一直以来，围绕着医院（下游核心主体）与医院供应商（中游流通企业）、药品、耗材及医疗设备生产商（上游生产商）的产业格局中，往往呈现出“两头强中间弱”的特征。

下游医疗机构与上游生产制造企业两大强势主体并存，而处于中游的医药流通企业群体中，以中小微型企业居多。

（2）资金周期错配矛盾凸显

商务部《2023年药品流通行业运行统计分析报告》中的典型调查显示，2023年药品批发企业应收账款回款天数平均为152天，医疗器械类的结算周期通常也在180天到360天。

与之形成鲜明对比的是，上游生产商多推行 "先款后货" 的短账期交易结算规则，而中游流通企业作为衔接两端的核心环节，既需先行垫付货款以满足生产商结算要求，同时又面临着下游医院回款周期漫长的现状。

上下游账期的结构性矛盾显著加剧了中游流通企业的资金压力，进一步凸显其在供应链资金链中的脆弱性。

（3）中小微企业承担资金压力

由于资金周期错配的矛盾，中小微医疗流通企业面临着双重困境。

对于一些特殊医用设备，由于涉及安装、验收等复杂环节，与医院签订的合同涉及回款多为不确定、模糊的账期约定，其付款周期不仅受复杂的安装验收环节影响，也会受到医保结算资金支付周期的影响。

一般来说账期都在6个月以上，特殊情况下超过12个月，这就导致中小微企业长期处于资金垫付状态，资金周转压力山大。

在此背景下，中游流通企业存在供应链资金困境，亟需供应链金融服务。

如何突破传统信贷思维，让风控逻辑从“主体信用”逐步转为“数据、资产信用”，正成为医疗供应链金融破局的关键点。

二、保理行业切入医疗场景的具体业务布局方向

医院对其供应商的需求主要涉及的产品类型有医疗药品、医疗耗材、医疗设备，根据这三类不同产品的特点，可以延伸出三种保理业务机会，分别是【医药流通保理业务】、【医疗耗材保理业务】、【医疗设备保理业务】。

（1）医药流通保理业务——“池保理”

在“两票制”、医保支付监督体系以及医药流通行业存在商务惯例的背景下，此类型的“应收账款”具备零散、无法精确对账等特点，产品设计上可选择“池保理”业务。

我们的实践是在授信期间内给医药流通企业整体保理授信额度，业务开展期间根据资产池的有效应收账款的金额进行资产替换，从而保障基础资产池能够有效覆盖保理授信金额。

这类业务的关键点在于确定回款的及时性和一一对应，如果不能实现这一点，一是有违池保理的概念，二是风控也不能有效把控尺度。

一定意义上，池保理还是偏注重“企业信用”，而非“资产信用”。

随着行业细分趋势的日益显著，大型医药集团与大型供应链金融集团的总对总合作模式之下，业务实践是通过监测医药流通企业的财务回款，实现医院回款一笔，保理业务结清一笔的目的。要求是：保理资金投放、企业财务回款、前端订单销售的全链条数据联通。

行业内比较成熟的典型案例为盛业保理与重药控股的合作。

（2）医疗耗材保理业务——“池保理”

医疗耗材的销售模式在特定范围内与医药产品存在一定的相似性，单笔业务金额偏小，且交付频次较高。

不同的是，医药产品通常是“票货同行”，即发票与货物同时交付，但医疗耗材的发票通常是在交付货物的次月开具，以交付当月医院的实际消耗量为准开具发票。发票开具时点的不同，直接导致发票金额、销售金额、回款金额三者不能一一对应。

医疗耗材的最大特点就是前述三个金额一一对应，非常有利于业务方案设计，更加能够确定回款节点，对回款更有抓手，不再是单纯的池保理。由此可以实现：一次转让应收，一笔投放，分期按月回款。

耗材类产品，若三个数据是保持一致的，则可以实现固定账期内，回款金额和订单发票金额保持一致，就能够有效识别应收账款是否被支付，以及何时支付。因此在保理业务方案设计上，多为按月受让资产，按月回款。

对于保理公司而言，能够准确区分每笔基础资产的回款情况，可以有效的避免资金混同的风险。

实践来看，医疗耗材保理业务更贴合应收账款的流转，这类业务更适合区域内展业的保理公司创新业务拓展。

（3）医疗设备保理业务——“订单式保理”

与前两种传统的保理业务模式不同，适合医疗设备类产品的是订单式保理业务，基础资产属于未来应收账款范畴。

虽然设备的采购、安装以及验收等环节相较于前两种医疗产品都较为专业和复杂，但设备类产品基本上是单一合同签署、资金支付来源简单且账期区间相对确定。符合未来应收账款合规要求的期待性和确定性。

供应商在中标项目后，需要时间和资金来进行备货，订单保理更能为企业解决资金刚需。

即供应商拿到医院中标通知书后，与医院签订购销合同，其业务的真实性可被验证。保理公司受让购销合同项下的未来应收账款，并提供保理融资为供应商支付上游设备生产商的货款。

鉴于该业务类型中的基础资产为未来应收款，其业务模式对风控手段要求较高，对基础资产后续跟踪管理要求更加严格，要求保理公司有风控团队进行有效的风险管控。

三、样本实践-财立方保理“医商保”产品：

“医商保”产品，由财立方保理自主研发，专注为医疗机构上游供应商提供应收账款保理服务的创新型产品。具备以下特点：

（1）创新业务模式体系：

聚焦医疗设备细分领域，依托医疗行业特性，推出纯信用融资（无需确权）、预授信储备（提前锁定资金额度）、差异式与阶梯式定价（按交易规模动态调费）三大模式，精准覆盖企业投标垫资、采购周转、账期错配等场景需求。

（2）高效产品服务优势：

通过审批前置嵌入医院招投标环节，助力企业轻装上阵；标准化产品实现“T+1 放款”，资金周转效率提升60%左右；按项目回款节点灵活还款方案，大幅降低资金使用成本。

（3）智能风控闭环能力：

搭建数据驱动授信模型，整合上下游交易流水、医保结算记录、物流轨迹等 多维度数据实时评估；建立全流程管理体系，从订单确认到应收账款回收实施节点监控；通过回款专户闭环监管，确保资金流向可追溯；大数据风控预警模型为客户准入及管理提供数据支持。

该产品自2023年3月推出以来，已为26家医疗设备供应商合计授信3.76亿元。

四、医疗供应链金融业务发展建议及趋势展望

展望医疗供应链金融未来发展，需从理念革新与技术赋能双轨发力。

首先，应扭转传统信贷过度依赖企业主体信用的思维定式，转而聚焦医疗场景下的真实贸易资产，以数据信用为核心，结合物流、资金流、信息流的验真手段，重构适配中小微企业的风控逻辑。

其次，在技术应用层面，需深度挖掘大数据价值，构建实时风险预警监测体系。如此，既能打破中小微企业融资困局，又能筑牢风险防控屏障，推动医疗供应链金融服务实现可持续发展。

第一作者简介：李闪闪，中央财经大学硕士，持有律师资格证，中级会计师、中级经济师，税务师，现任河南大河财立方商业保理有限公司风险合规部总监。

第二作者简介：方保磊，城市供应链金融50人论坛副秘书长，天津商业大学金融学硕士生导师，现任杭州云链趣链数字科技有限公司产业数字资产研究院秘书长。

责编:刘安琪 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝